Non-GAAP利润持续走高的原因

在美股，没有什么比GAAP（美国公认会计准则）利润和non-GAAP利润之间的差距更大了。下图显示，虽然non-GAAP利润今年来持续下滑（标普每股利润下滑至116.4，低于2014年12月31日118.1的水平），但GAAP每股利润的跌幅更为惊人（跌至88），这是2007年以来没有出现过的低水平，而当时，标普500指数比现在低将近500点。

目前，标普500指数的市盈率（non GAAP下）为18倍，而其GAAP下的市盈率高达23.7倍。

使用non-GAAP的利润数据可以让利润虚高，而想看到这种假象的并不只有投资者，公司高管也乐见虚高的利润数据。

《华尔街日报》指出，更高的non-GAAP利润水平可以让公司高管获得更高的收入，这是他们愿意使用这一数据的一大原因。

根据研究公司Audit Analytics，今年以来，non GAAP这一用语出现在58%的标普Proxies文件中，远高于5年前27%的水平。

Non-GAAP利润的出现引发了一个巨大的利益冲突。

只要合理披露，使用Non-GAAP数据并不违规，公司董事会有权选择高管薪酬的计算方法。

但是，目前公司管理层正被激励，通过公布不真实的、接近造假的数据来获得奖励。《华尔街日报》指出，用non-GAAP数据来奖励管理层的方法对股东不利，并且破坏了按表现获取酬劳的模式。

据《华尔街日报》对预估财务报表（Pro Forma）的测算，道指30个成分股中，有大约12家公司的利润水平远高于GAAP利润，并且这些公司使用预估数据来发放年度奖金。

在GAAP规则下，可口可乐公司的税前收入上升3%，而在对美元走强和一些“一次性项目”进行调整后，这一数据升至5.5%。

《华尔街日报》指出，这样的做法背后存在一大风险。

“更令人担忧的是，使用预估的数据来设定奖金将让高管在财务报表上排除一些不该被排除的项目，以达到盈利目标。这形成了一种风险——财报不再反映公司的健康程度，而是反映了管理层对回报的渴望。”

US GAAP是Generally Accepted Accounting Principles的缩写，指美国通用会计准则，GAAP主要为美国公司或华尔街上市公司所采用。在GAAP财报的基础上调增、调减部分项目，编制出另一张利润表，就是所谓的Non GAAP财报。