美股持续走高 当心泡沫破灭

到今年4月底，美股已经进入历史第二长牛，围绕美股泡沫何时破裂的话题不绝于耳。但美股真的有泡沫吗？这里有三张图以供参考。

上市公司盈利预期（红线）和股指价格（绿线）完全脱钩。

一直备受美国经济和市场重视的工业生产已陷入衰退式暴跌，但股票市场完全忽略了这一点。

相较于股指和GDP预期（红折线）的分道扬镳，国债收益率好像更能反映现实。

华尔街见闻稍早提及，到今年4月28日，美股始于2009年3月低点的这轮牛市持续天数已达2608天，超过1949年6月至1956年8月的那轮“长牛”，成为历史上第二长牛。美股最长的牛市是1990年10月到2000年3月（3452天）。

不过，美联储加息不确定性仍大且美股泡沫风险不断积聚，美银美林首席投资策略官MichaelHartnett表示，当前美国股票市场环境和1998年至1999年的股市泡沫期完全相似，而2000年式的市场崩溃或许已经不远了。上世纪90年代末美股最长牛市的特点是跨资产波动和泡沫，现在仍面临这样的风险。

美国股市泡沫何时破灭？

据万得资讯，Horseman Global对冲基金公司掌门人Russell Clark稍早曾发布白皮书试图解答这个问题。他发现标普500指数和日经指数在高峰上有着奇特的联系。

Russell Clark称，尽管前两次市场泡沫主要是以美国为中心的（互联网泡沫和美国房地产泡沫），但日经指数较标普500指数提前三至六个月攀上高峰。日经指数在2000年三月达到高峰，而标普500在那年八月走低。日经指数在2007年六月达到高峰，而标普500在同年十月升至高峰。

这个思路为日经和标普的表现提供了一个非常简单的模型，前提是以日元的价值为基础。假设日元能涨到100，上次日元汇率在100时，日经指数在14000点附近。按照这个模型，标普500将在1400点至1600点之间。

按照Russell Clark的思路：如果你想知道美股泡沫何时破灭，只要盯紧日本股市。如果日本股市“撑不下去”，标普500很快也会跟着倒下。