麦嘉华新观点——股市隐含积极发展趋势

华尔街最青睐的看空大佬是不是已经改口了？最近，我们与麦嘉华就全球市场的前景进行了讨论，从中可以得出这样一个结论：这位对全球市场长期持悲观主义的投资家现在认为股市会出现一个更加缓和的前景——甚至是一个隐含了乐观向上意味的股市。

这位出版了《股市荣枯与末日》的瑞士投资家对市场观察表示，最近以来，股市正缓慢的奔向新记录，如果全球范围内的央行继续推出经济刺激措施，那么股市有可能仍会保持上涨。

麦嘉华称：“我对全球经济持负面观点，但如果你印的钱足够多，就名义角度而言，市场并不会下行。”

更重要的是，对冲基金投资巨擘乔治-索罗斯对股市持完全的熊市态度——与索罗斯比起来，麦嘉华认为，中国在挣扎着去避免所谓经济硬着陆的过程中面临着严重的不利条件，但中国有可能会让经济着陆时不让世界其它市场受到牵连。

麦嘉华表示：“众所周知，中国有信贷泡沫。问题是在何种程度上中国能收缩信贷泡沫，同时不带来严重的破坏。我认为这是可能的。”

世界第二大经济体经济增速下滑对世界的影响已经持续好几个月了。近一年前，对中国市场健康的担忧导致美国股市出现了抛售。但自那个时候以来，美国股市已经稳定了下来。标普500指数和道琼斯工业平均指数即将在一年多的时间内第一次攀至新记录。

麦嘉华如今对股市持乐观态度，此前他则认为标普500指数会出现史诗般的崩溃——他在1月份预测标普500指数会跌到5年来的低位——到目前的为止，麦嘉华的预测还未成真。有人认为他此前的观点是错误的，麦嘉华对此很生气。

相反，麦嘉华指出了其在贵金属和金矿类股票上的投资推荐。贵金属和黄金类股票的表现截至目前极其不错，获得了很高的收益。考虑到近10万亿美元的债务，全球范围内的负利率以及对英国可能会抛弃欧盟不断加深的担心，黄金期货GCQ6以及SPDR黄金信托交易所交易基金GLD都在2016年上涨了20%，而聚焦矿业股票的VanEck Vectors Gold Miners(VanEckS 矢量金矿)交易所交易基金GDX更是几乎翻了一番。美元的疲软同样也对上述交易所交易基金的上涨构成了支撑，因为美元的疲软让投资者使用其它货币购买资产更便宜了。

麦嘉华称黄金和其它金属股票的上涨可能会让这些资产在下跌的风险面前显得脆弱。

他表示：“投资者应该认识到一旦股票从其低点出现了上涨，那么你应预期巩固阶段的到来，有的时候甚至是回调。”

麦嘉华认为大多数资产经理人在其资产组合中对黄金类资产的持有量并不高。黄金经常被用作是对抗通胀和市场不确定性的对冲手段，但是资产经理人们如果以黄金目前的价格买进可能又会显得“尴尬”。为了安慰资产经理人，麦嘉华推荐买进矿业类股票Freeport-McMoRan Inc. FCX。他认为这只股票仍然还处于上行阶段。

那么说麦嘉华对股市已经表现出了完全而彻底的牛市态度合理吗？也许这也是解读他的一个办法吧。

“对全球的情况，我并不看好。我认为美国的股市不仅仅是完全实现了其估价(无上行空间)，美国股市还可能会遭受严重的下跌。”

当然，诸如索罗斯之类的大佬们已经为最坏的情况做好了准备。直言不讳的行动家Carl Icahn周四在接受CNBC采访时表示，考虑到全球范围内人为降低的利率，索罗斯的看空态度有他的可取之处。Carl Icahn称：“我不得不说，索罗斯提出了几条相当不错的观点。“

从一个宽泛的角度来说，投资者似乎也正在表达出他们的谨慎，把资金投资在了安全的资产类别上，比如政府债券。

实际上，十年期美国国债的收益率在周四达到了近4个月来的最低水平。而十年期英国国债TMBMKGB的收益率也来到了有史以来的最低值1.245%，德国十年期基准国债TMBMKDE的收益率同样在纽约债券交易中的晚些时候来到了0.037%。

虽然通过购买政府债务的透镜我们可以看到市场上弥漫的紧张情绪，但本周四股市的表现却不错。这样的表现即将对诸如麦嘉华之类的空头表示出不屑一顾。

当然，如果在2月11日市场出现最低点时选择逃避熊市前景和避开股市，那么投资者将无法经历后来股市的健康反弹。这个反弹已经让标普500指数回升了近16%，道指回升了近15%。在这段时间，美国基准原油期货CLN6同样也几乎翻了一番，上涨了93%。