牛市还是熊市 带你分析近年美股市场？

最近，美股表现疲软，关于熊市的言论再度被热炒。

本文则从以下几个客观数据着手，看看熊市是不是真的来了。

卖空比例(short interest)

卖空比例指数可以说是最著名的股票风险溢价的预警器。

据智通财经了解，卖空比例是当前卖空的股数/已发行股数的百分比。

下图显示的是2006年至2016年9月19日间，标普500指数成分股的平均卖空比例的变化。

学术研究表明，股票的平均卖空比例可能是市场回报率的最佳预测指标，该数值越高，未来股市行情越糟。自2015下半年以来，该数据一度走高，但近6个月来一路下滑。

市场宽度

市场宽度是指根据技术指标，检测看涨股票的比例。下图显示的正是标普500位于200日移动平均线上方的比例的变化趋势。

如果该数据低于20%时，则释放熊市信号，今年1月时则十分接近该值，但目前高于60%。

估值

下图显示的是近年标普500的中位数市盈率变化趋势。

该数据虽高但不极端，2004年1月时比现在高，之后还持续了4年牛市，不过，这并不意味着未来4年，美股也仍是安全的。目前市场被高估了约22%。

每股总收益

下图显示的是近年标普500成分股每股总收益的变化趋势。2015年1月，该数据开启下降趋势，但近几个月来表现平稳，不像2001年和2008年跌跌不休。

宏观经济数据

自2010年以来，美国失业率稳步下滑：

房屋开工率处于上升趋势：

零售和食品销售稳步上涨：

上述客观数据均表明，投资者无需着急抛售股票。

当然，黑天鹅是不可预测的，市场对利率的担忧也并非没有道理。

目前做好对冲还是很有必要，尤其是在9月，市场最危险的一个月。