哪些公司可以从特朗普税制改革中获益?

摘要

特朗普的税制改革计划是推动美股市场上涨的原因之一,但是具体到哪些美股来讲,就是不一定的事了。因此到目前为止,税制的改革仍让具有不确定性,并且从具体的措施上讲,也存在着一定的分歧。那么,就现在的情势来看,哪些股会受益呢?

北京时间3月4日凌晨消息,据美国财经网站TheStreet报道, 《赫伯特金融文摘》(Hulbert Financial Digest)的创始人马克·赫伯特(Mark Hulbert)近日撰文称,有六只股票将可得益于美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)的税收改革计划。

得益于特朗普税制改革的股票

以下是这篇文章的全文:

想要利用特朗普可能实施的企业税改革来获取盈利并不像看起来那样简单。

这不仅是因为最高企业税率——目前为35%——将被调低多少的问题存在着很大不确定性,或是这种减税计划是否将可获得十分关注预算问题的国会的批准;同时还是因为,任何最终推出的减税政策主要将会影响到的是特定公司而非整体市场。

因此,我们在处理这个问题时就需要当心一些了。

首先需要考虑的是,企业税减税计划所面临的巨大不确定性。根据在线预测市场Predictit上的交易商所作出的整体押注,企业税率在今年年底以前被调低的可能性已有所下降,从89%降低到了特朗普正式宣誓就职以后的几天时间里的71%,随后则在最近几天时间里回升到了80%。

虽然这种概率仍旧意味着企业税率在年底以前有五分之四的可能性将被调低,但对那些想要押注于这种减税政策的投资者来说,这种预期的波动性可算不上令人振奋。

即使税率真被调低,也很难说整体股市肯定将可从中受益。这是因为,即便减税措施立即转化为企业盈利的增长,但整体而言在境外市场上持有规模庞大的现金的公司——比如说苹果公司$(AAPL)$、思科$(CSCO)$和辉瑞$(PFE)$等——的整体估值仍是过高了。

举例来说,根据量化研究公司Ned Davis Research作出的估测,如果有效企业税率被调低至15%,那么标普500指数的年度每股收益就将被提高12.84美元(与标普500指数过去12个月时间里96.76美元的实际每股收益相比代表着13.3%的增幅)。虽然这将使得标普500指数的市盈率从当前的25.1倍下降至22.2倍(按过去12个月时间里的上报盈利计算),但降低后的市盈率仍将远高于15.6倍的145年平均值(这一数据是由耶鲁大学金融学教授、诺贝尔经济学奖得主罗伯特·席勒(Robert Shiller)提供的)。

另外,减税计划还面临着其他的不确定性,这是因为美国国会众议院议长保罗·瑞恩(Paul Ryan)正提议将企业税税率下调至20%,而非特朗普总统提议的15%。如果瑞恩的提案最终得到采纳,那么根据Ned Davis Research作出的估测,标普500指数的市盈率就只能从25.1倍下降到23.5倍了。

换而言之,企业税削减政策只能去掉股市过高估值的“皮毛”而已,即使这项政策出台以后美国股市的估值仍旧处于过高水平,因而也就很难构成一种稳固的基础,令投资者可以信心满满地对股市作出押注——尤其是,减税政策是否将在实际上得到实施还有着很大的不确定性。

在我看来,就押注于可能将会出台的企业税减税计划而言,比较精明的一种方法是选择那些既有可能从减税计划中获得最大利益、同时根据众多传统估值标准中的任意一种又本来已是颇具吸引力的股票。投资于这样的公司能让你有很大机会获利,即便减税计划不会出台也是如此;而如果减税计划真能出台,那么你又可获得额外的利润。

从本质上来说,这种股票代表着一种针对企业税减税计划的无需花钱的看涨期权。

为了找到具备这种潜力的公司,我首先在标普500指数的成分股公司中挑出了10%,也就是50家公司,这些公司在过去五年时间里的平均有效企业税率是最高的(数据来源于财经信息供应商FactSet)。随后,我从中去掉了不动产投资信托基金(REIT)和美国存托凭证(ADR),原因是想要预测减税措施将对其造成什么样的影响是十分困难的。另外,我还淘汰了最近几年时间里一直都在亏钱的公司,这是因为无法确定当这些公司恢复盈利时其有效税率将是多少。最后这个条件淘汰了许多石油公司及石油服务公司。

在剩下来的公司里,我又进一步缩减了名单,仅列出那些目前至少被两名顾问推荐买入的股票;根据我的投资表现监控服务所追踪的数据,这些顾问的投资表现优于大市。在经过这一系列筛选程序以后,仅有六家公司留在了名单里,分别是:亚马逊$(AMZN)$、CVS Health$(CVS)$、CarMax$(KMX)$、Facebook$(FB)$、纽蒙特矿业公司$(NEM)$和T. Rowe Price Group$(TROW)$。

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