资深炒股专家的投资心得（上）

A股是个很有规律性的市场。

A股也是个Show Time和“垃圾时间”交替的市场。Show Time时间看仓位，垃圾时间重主题和行业精选。

所谓震荡市，垃圾时间居多。

在当前市场，仓位策略和选股能力，尤其重要。

2012年，凌鹏领衔申万策略击败程定华领衔的安信策略，摘得新财富策略研究第一。

在申万7年卖方，巅峰之时选择挂冠而转投买方。

这周，他花了一个月时间，将从业十年的投资思考整理成形，涉及中宏观数据的分解、行业比较和行业配置、市场分析和投资军规。

十年思考，在机构朋友圈间引发热议。

偏重教科书式的基本面分析，适合初学者和学院派的选手；强调市场格局、行为金融和主流偏向的分析，更容易在市场派的高手中得到共鸣。

试将其几百页PPT梳理摘要，分为上下篇，即方法论——选择行业个股；交易法则——构建个人投资系统，策略和选股并重。

这是上篇。

首先抛出几个疑问，牛市和熊市的差别是什么？

选择行业的核心要素是什么？

07和10年房地产银行的走势为何迥然不同？

如何看蓝色光标？

如何看传媒和手游？

如何看13年的食品估值变化？

这可以用一个公式P=F（ X）说明，股价对同样事件的反应函数不一样。

X是通用的，而F是专用的，同样的X在不同市场得出不同的定价。过去X对应EPS，而F对应PE。 A股估值的变动是影响价格最核心的关键。

过去几年A股市场以估值贡献主导，未来是否向美国市场看齐，以盈利为主导？

现在，就以基本面为考量，说说如何选下游消费品、上游煤炭有色、中游钢铁水泥电力化工、交运、金融银行、农林牧渔。

消费品主要包括必需、可选、奢侈和消费服务业。消费服务业中的食品饮料、医药生物、商业贸易、服装、餐饮类似必需消费品；地产开发、乘用车、家用电器、旅游和航空可归为可选消费品。