英国脱欧对中国股市有哪些影响

香港万得通讯社综合报道，北京时间6月24日下午13点，英国公布了“脱欧”公投的最终结果——英国脱离欧盟。

英国公投382个投票区计票结果显示，52%的民众支持脱欧。但根据《里斯本条约》的规定，英国最快也要等到2018年才能真正离开欧盟。受此影响，英镑今天暴跌超10%，创2009年初以来历史新低；纽约黄金期货暴涨7.61%，创2008年以来最大涨幅。

英国与欧盟

上世纪60年代，英国曾先后三度申请加入欧共体，但在1963年和1967年两度遭遇法国总统戴高乐的否决。直至1973年1月，英国终于加入欧共体。

由于欧共体内的许多规则并不照顾英国利益，如预算摊派和共同农业政策等问题，这使得英国内部对欧共体地位是否符合英国最大的国家利益产生了激烈的辩论和分歧。

1975年6月，英国就是否继续留欧举行公投，虽然最终67.2%的民众选择了“留欧”，但英国脱欧主义的影响力依旧存在。

1993年11月1日，欧共体才改称为欧盟。英国是欧盟的成员国，但是英国没有加入欧元区《申根协定》。1997年，布莱尔计划推行欧元，遭到了财政大臣布朗的反对，导致英国至今都没使用欧元。

2009年欧债危机的爆发，促使英国脱欧力量再度上升。2013年1月，英国首相卡梅伦就英国与欧盟关系前景发表讲话，表达了英国对非欧元区国家遭受欧债危机拖累的不满以及对欧洲一体化进程可能损害英国利益的担忧。同年3月，卡梅伦宣称要推动“欧盟改革”并根据英欧谈判结果发动公投。

2016年2月，英国与各成员国经过艰苦谈判，最终就欧盟改革达成协议。协议同意英国在欧盟中享有“特殊地位”。卡梅伦随后宣布，将于6月23日举行全民公投，决定英国是否留在欧盟。

人民币贬值压力

6月24日亚市盘中，英镑对美元一度暴跌10.6%报1.3305，或将创出历史最大跌幅。

英镑被打压，推升美元指数，进而使得离岸人民币大幅下行。离岸人民币对美元在英国公投结束前全天交投清淡，投票结束后出现短暂跌破6.59。截至24日下午13点，离岸人民币对美元汇率跌至6.63，在岸人民币亦跌至6.61，为近五年半的低点。

民生证券研究院表示，市场对于脱欧一直没有充分price in，资产波动率提升幅度还不及811汇改与2月全球股市暴跌之时；其次，脱欧后果恐将比92年英镑脱钩马克严重，当时是“德国马克强+英国英镑弱”，主动脱钩的是弱方，因此情绪扩散效应有限，这一次是“英国较好+欧盟其余较弱”，主动脱欧的是强方，这将是两败俱伤的结果，叠加当下的全球经济萎靡及风险偏好脆弱，恐慌情绪蔓延更为严重。

因此在后果很严重且price in不充分的情况下，一旦事件成真，全球风险偏好将剧烈下滑，避险资产（黄金、美元、日元）走强，流动性吃紧，全球主要央行只能继续释放流动性，加剧全球风险累积程度。

假设脱欧成功，按照英镑和欧元齐跌20%的情景来估计，其余变量不变，美元指数被动上涨12.4%至106，根据我们已经形成的“中间价＋CFETS”两条腿的定价公式来看，假设CFETS保持不变，贬值压力全部由中间价承担，中间价需贬值3.55%至6.8318。

A股的影响

根据中信建投的研究，英国退欧会导致英镑和欧元大幅度贬值，英国和欧盟主权债务风险升高。英国和欧洲的金融市场将发生动荡。在此情况下，投资者可能需要弥补相关损失，并且在满足监管要求的情况下，可能会被迫削减中国等新兴资本市场的资产配置，从流动性的渠道对中国资本市场形成压力。

在汇率方面，退欧的大环境下，英镑的贬值导致美元相对升值，从而使得人民币相对贬值。若人民币贬值形成预期，可能会导致资本外逃，从而可能形成类似2015年末股债双杀的局面。

最后，如果英国退欧，英国与第三国的关系需要重新构建。中英、中欧之间的关系可能需要经过长时间谈判之后重新签署协定。这对中英、中欧贸易投资往来较多的A股公司会形成较大的冲击。

简单来讲一句话：人民币贬值时往往会压制A股的表现！